LỜI MỞ ĐẦU

Gía cả trong nền kinh tế thị trường là một biểu hiện quan trọng cảu quan hệ cung cầu và là công cụ hữu hiệu để điều chỉnh hành vi mua bán của các bên liên quan. Nếu giá được định quá cao thì sẽ giảm đi nhu cầu tiêu dùng hàng hoá, và giá định thấp thì sẽ giảm đi mức cung cấp hàng hoá cho thị trường do nhà sản xuất không bù đắp được chi phí., với một mức giá cân bằng phản ánh trung thực nhu cầu và khả năng cung cấp sẽ tạo ra một khối lượng hàng hoá mua bán tốt nhất. Và để tiến hành trao đổi bất kỳ hàng hoá nào thì điều kiện đầu tiên là phải xác định được giá trị của hàng hóa- doanh nghiệp đó. Xác định giá trị hàng hoá- doanh nghiệp là rất quan trọng nó có ảnh hưởng đến lợi ích của các bên liên quan. Nếu định giá doanh nghiệp quá thấp sẽ gây thiệt hại cho người bán, còn nếu định giá doanh nghiệp quá cao sẽ gây thiệt hại cho người mua. Do vậy, xác định giá trị doanh nghiệp một cách chính xác sẽ đảm bảo được lợi ích của các bên.

Sự phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam từ một thị trường còn non trẻ chuyển sang thị trường mới nổi, và chính sách khuyến khích của chính phủ về chuyển các doanh nghiệp Nhà nước thành công ty cổ phần; Quyết định phê duyệt danh sách cổ phần hoá, như một ngọn gió mạnh tiếp sức cho quá trình cổ phần hoá các doanh nghiệp. Mà muốn tiến hành tư vấn cổ phần hoá thì phải xác định được giá trị doanh nghiệp là cơ sở cho các hoạt động mua bán chuyển đổi sở hữu doanh nghiệp. Do vậy, vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp trong tư vấn cổ phần hoá là đặc biệt quan trọng. Làm thế nào để xác định giá trị của doanh nghiệp một cách chính xác. Trên thế giới đã hình thành rất nhiều các phương pháp khác nhau để định giá doanh nghiệp. Nhưng trong điều kiện Việt Nam hiện nay liệu phương pháp nào tỏ ra phù hợp, và phương pháp đó khi áp dụng còn hạn chế nào không? Đây là câu hỏi mà bất kể những nhà hoạt động thị trường và hoạch định chính sách cũng đều quan tâm.

Cũng vì lý do trên nên trong đề án này em sẽ trình bày về đề tài: “Định giá doanh nghiệp - các vấn đề nan giải ở các DN Việt Nam “ để hiểu biết thêm về việc xác định giá trị doanh nghiệp em đưa ra một vài ý kiến đóng góp về vấn đề định giá trị doanh nghiệp ở Việt Nam. Vì thời gian làm đề án có hạn, kinh nghiệm và hiểu biết còn hạn chế do đó quá trình viết có những phần chưa được đầy đủ mong được thầy giáo quan tâm góp ý và sửa chữa cho đề án được hoàn thiện hơn.

Em xin chân thành cảm ơn!.

KẾT LUẬN

Trong tình hình thị trường như hiện nay do việc định giá của các cơ quan chức năng còn nhiều vấn đề bất cập dẫn đến việc định sai giá trị của các mặt hang hoá trên thị trường đã làm thiệt hại không nhỏ cho doanh nghiệp cũng như những người đầu tư chứng khoán, do vậy một số doanh nghiệp lớn của Việt Nam như NH Đầu tư và phát triển Việt Nam, Pacific Airline,…. Đã mạnh dạn thuê các tổ chức định giá nổi tiếng của nước ngoài định giá đã làm tăng tính minh bạch của các doanh nghiệp VN trong khâu tổ chức, lãnh đạo, cũng như hiệu quả của việc làm ăn của công ty, điều đó đã là một trong những nhân tố không nhỏ góp phần tăng sự tin tưởng của các tập đoàn tài chính nổi tiếng Quốc tế cũng như các tổ chức đầu tư nước ngoài và trong nước.

Việt Nam đã là thành viên chính thức thứ 150 của tổ chức thương mại thế giới WTO, do vậy việc thu hút đầu tư nước ngoài là rất cần thiết cho các doanh nghiệp trong thời điểm này để Doanh nghiệp có thể tồn tại vững chắc trên thị trường , để làm được điều đó cách hiệu quả nhất là làm trong sạch tất cả các thông tin của công ty, và công khai cho tất cả mọi người cùng biết, làm trong sạch bộ máy của công ty từ trên xuống dưới, ngoài ra vấn đề định giá doanh nghiệp sát với giá trị thực của công ty cũng là một vấn đề quan trọng, tuy nhiên song song với các thuận lợi trong việc xác định giá trị của các doanh nghiệp VN thì cũng không thể không nhắc đến những khó khăn trong vấn đề xác định giá trị , đó là xác định giá trị tài sản vô hình của công ty,hiện nay thì Việt Nam đang gặp rất nhiều khó khăn trong vấn đề định giá tài sản vô hình cũng như thương hiệu mà đã phải mời các chuyên gia thẩm định nước ngoài. Để nâng cao chất lượng định giá doanh nghiệp trong thời gian tới , Thứ trưởng Lê thị Băng Tâm cho biết”Bộ sẽ ban hành quy chế lựa chọn tổ chức định giá doanh nghiệp,quy chế quản lý , giám sát hoạt động tư vấn và xác định giá trị doanh nghiệp cũng như các tiêu chuẩn đánh giá năng lực của tổ chức định giá.Ngoài ra Bộ trưởng cũng đã rà soát lại các văn bản pháp lý hiện hành lien quan đến lĩnh vực này để kịp thời tháo gỡ các vướng mắc.Về phần mình các công ty trong nước cần liên kết với nước ngoài để nâng cao năng lực, đào tạo đội ngũ cán bộ trước khi các cam kết gia nhập WTO có hiệu lực,thị trường dịch vụ tài chính là lĩnh vực được mở cửa rất sớm , các công ty trong nước không chuẩn bị trước sẽ khó hoạt động khi đối thủ nước ngoài tràn vào”

DANH SÁCH TÀI LIỆU THAM KHẢO

1 .Công ty Thương Hiệu LANTABRAND - tham khảo tài liệu nước ngoài

2.Hiệp hội các nhà đầu tư tài chính VN

3.VNEXPRESS.NET

4.Diễn đàn doanh nghiệp

5. Giáo trình Đầu tư tài chính

6.Giáo trình Phân tích và đầu tư chứng khoán của UBCKNN

M ỤC L ỤC

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG I. Những vấn đề cơ bản về xác định giá trị doanh nghiệp 2

Chương II.Các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp 4

1.Phương pháp xác định giá trị dòng tiền 4

1.1.Phương pháp chiết khấu luồng thu nhập DCF 4

1.2.Phương pháp chiết khấu luồng cổ tức DDM 4

2.Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp P/E 5

3.Phương pháp định giá tài sản ròng có điều chỉnh 7

3.1.Phương pháp 1 7

3.2.Phương pháp 2 8

3.3.Phương pháp 3 8

Chương III. Ứng dụng vào xác định giá trị của công ty cổ phần vận tải Phương Nam 9

I. Xác định giá trị Công ty tư vấn thiết kế giao thông vận tải Phương Nam theo phương pháp dòng tiền chiết khấu 9

II. Giải trình cơ sở tính toán giá trị doanh nghiệp tổng quan về công ty 11

KẾT LUẬN 20