MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 1

Chương 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 4

I. Những vấn đề cơ bản về thị trường chứng khoán 4

1. Khái niệm và chức năng của thị trường chứng khoán 4

1.1. Khái niệm thị trường chứng khoán 4

1.2. Chức năng của thị trường chứng khoán 6

1.2.1. Huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế 6

1.2.2. Cung cấp môi trường đầu tư cho công chúng 6

1.2.3. Tạo tính thanh khoản cho các chứng khoán 6

1.2.4. Đánh giá hoạt động của doanh nghiệp 7

1.2.5. Tạo môi trường giúp Chính phủ thực hiện các chính sách kinh tế vĩ mô 7

2. Nguyên tắc hoạt động cơ bản của thị trường chứng khoán 7

2.1. Nguyên tắc công khai 7

2.2. Nguyên tắc trung gian 8

2.3. Nguyên tắc đấu giá 8

2.3.1. Theo hình thức đấu giá 9

2.3.2. Theo phương thức đấu giá 9

3. Các chủ thể tham gia thị trường chứng khoán 10

3.1. Nhà phát hành 10

3.2. Nhà đầu tư 10

3.2.1. Các nhà đầu tư cá nhân 10

3.2.2. Các nhà đầu tư có tổ chức 11

3.3. Các tổ chức kinh doanh trên thị trường chứng khoán 11

3.3.1. Công ty chứng khoán 11

3.3.2. Ngân hàng thương mại 12

3.4. Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán 12

3.4.1. Cơ quan quản lý Nhà nước 12

3.4.2. Sở giao dịch chứng khoán 13

3.4.3. Hiệp hội các nhà kinh doanh chứng khoán 13

3.4.4. Tổ chức lưu ký và thanh toán bù trừ chứng khoán 13

3.4.5. Công ty dịch vụ máy tính chứng khoán 14

3.4.6. Các tổ chức tài trợ chứng khoán 14

3.4.7. Công ty đánh giá hệ số tín nhiệm 14

4. Hàng hoá trên thị trường chứng khoán 15

4.1. Chứng khoán vốn 15

4.2. Chứng khoán nợ 15

4.3. Chứng khoán phái sinh 15

4.4. Chứng khoán chuyển đổi 16

II. Vài nét về thị trường chứng khoán Việt Nam 16

1. Lịch sử hình thành 16

2. Thị trường chứng khoán Việt Nam 17

2.1. Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) 19

2.2. Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội (HASTC) 20

Chương 2: CÁC MÔ HÌNH ƯỚC LƯỢNG RỦI RO HỆ THỐNG 22

I. Khái niệm rủi ro, phần bù rủi ro và hệ số bêta (β) 22

1. Rủi ro và phần bù rủi ro 22

1.1. Khái niệm về rủi ro 22

1.2. Phần bù rủi ro 23

1.3. Các phương pháp ước lượng phần bù rủi ro 24

2. Hệ số bêta (β) 24

2.1. Định nghĩa hệ số bêta 24

2.2. Vai trò của hệ số bêta 25

II. Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM) 26

1. Các giả thiết của mô hình 27

1.1. Các giả thiết về nhà đầu tư 27

1.2. Các giả thiết đối với thị trường và các tài sản trên thị trường 27

2. Các danh mục và các biểu diễn hình học của CAPM 28

2.1. Danh mục thị trường và tính hiệu quả của danh mục thị trường 28

2.2. Đường thị trường vốn (CML) 30

2.3. Đường thị trường chứng khoán (SML) – Biểu diễn hình học của CAPM 31

2.4. Mối quan hệ giữa CML và SML 33

3. Các đặc tính của CAPM 34

3.1. Phương trình biểu diễn CAPM 34

3.2. Các đặc tính 35

4. Ứng dụng của CAPM 36

4.1. Phân tích rủi ro của tài sản, danh mục 36

4.2. Tính hệ số α của tài sản, danh mục 37

III. Mô hình chỉ số đơn (SIM) 38

1. Mô hình 38

1.1. Các giả thiết của mô hình 38

1.2. Hàm số mô tả SIM 38

2. Nhận xét 39

IV. Vấn đề kỳ hạn và thời kỳ khi ước lượng rủi ro 39

1. Kỳ hạn tính lợi suất 39

2. Thời kỳ ước lượng 40

V. Mô hình xác định kỳ hạn và thời kỳ ước lượng lợi suất 42

1. Giả thiết của mô hình 42

2. Mô hình 42

3. Dữ liệu và kết quả 43

4. Các kiểm định về tính dừng 46

Chương 3: ỨNG DỤNG MÔ HÌNH XÁC ĐỊNH KỲ HẠN VÀ THỜI KỲ ƯỚC LƯỢNG LỢI SUẤT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 49

I. Mô hình đề xuất đối với thị trường chứng khoán Việt Nam và các cổ phiếu lựa chọn nghiên cứu 49

1. Mô hình đề xuất đối với thị trường chứng khoán Việt Nam 49

2. Các cổ phiếu lựa chọn 51

3. Kiểm định tính dừng của chuỗi lợi suất 53

II. Ứng dụng 58

1. Lựa chọn kỳ hạn tính lợi suất 58

2. Lựa chọn thời kỳ ước lượng 60

2.1. Chỉ số thị trường VN–Index 60

2.2. Ước lượng đối với các cổ phiếu lựa chọn 61

2.2.1. Ước lượng rủi ro 61

2.2.2. Độ ổn định của các cổ phiếu so với thị trường 62

2.2.3. Quá trình tự ổn định của lợi suất cổ phiếu 65

3. Nhận xét chung 67

KẾT LUẬN 69

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 70

PHỤ LỤC ... 70