MỤC LỤC

Danh mục cỏc chữ viết tắt 1

Lời mở đầu 2

Chương I : Tổng Quan Về Định Giá Cổ Phiếu 4

1.1 Những vấn đề liên quan đến định giá cổ phiếu 4

1.1.1 Cổ phiếu 4

1.1.1.1 Khỏi niệm 4

1.1.1.2 Phỏt hành cổ phiếu 5

1.1.1.3 Lưu hành cổ phiếu 5

1.1.2 Định giá cổ phiếu 5

1.1.2.1 Khái niệm về định giá cổ phiếu 5

1.1.2.2 Vai trũ của việc định giá cổ phiếu ....7

1.1.2.3 Cơ sở của việc định giá cổ phiếu 7

1.2 Các phương pháp định giá cổ phiếu 9

1.2.1 Phương pháp chiết khấu luồng thu nhập (DCF ) 12

1.2.1.1 Nguyờn lý cơ bản của phương pháp 12

1.2.1.2 Xác định luồng thu nhập, tỷ lệ chiết khấu 12

1.2.1.3 Các yếu tố tác động đến định giá bằng phương pháp DCF…...14

1.2.2 Phương pháp chiết khấu luồng cổ tức 14

1.2.2.1 Cỏc mụ hỡnh toỏn 14

1.2.2.2 Xỏc định mức cổ tức (D), lói suất chiết khấu (r)

tỷ lệ tăng trưởng (g) ….18

1.2.2.3 Ưu nhược điểm của phương pháp 20

1.2.3 Phương pháp định giá dựa trên hệ số P/E 20

1.2.3.1 Nguyờn lý cơ bản 20

1.2.3.2 Định giá cổ phiếu dựa trên hệ số P/E 22

1.2.4 Định giá công ty thông qua chiết khấu dũng tiền tự do,

chi phớ vốn 24

1.2.5 Phương pháp định giá dựa trên tài sản rũng 26

1.2.5.1 Phương pháp 1 26

1.2.5.2 Phương pháp 2 27

1.2.5.3 Phương pháp 3 28

1.2.6 Sử dụng một số mụ hỡnh toỏn để định giá 29

Chương II : Thực Trạng Định Giá Cổ Phiếu Ở Việt Nam 30

2.1 Quỏ trỡnh hỡnh thành và phỏt triển hoạt động định giá ở

Việt Nam 30

2.2 Nhu cầu định giỏ 31

2.3 Phương pháp định giá chủ yếu ở Việt Nam hiện nay 33

2.3.1 Đối với các chủ thể tham gia thị trường chứng khoỏn 33

2.3.2 Đối với tiến trỡnh cổ phần hoỏ - Phương pháp định giá của

Bộ tài chớnh 33

2.4 Đánh giá phương pháp định giá ở Việt Nam 36

2.3.1 Kết quả đạt được 36

2.3.2 Cỏc hạn chế và khó khăn trong quá trỡnh định giá ở Việt Nam

hiện nay 36

Chương III : Một Số Mô Hỡnh Toỏn Và ứng Dụng Trong Việc

Định Giá Cổ Phiếu ở Việt Nam 39

3.1 Mụ hỡnh CAPM và ứng dụng mụ hỡnh trong việc

định giá cổ phiếu 39

3.1.1 Mụ hỡnh CAPM – Capital Asset Pricing Model 39

3.1.1.1 Cỏc giả thiết 39

3.1.1.2 Danh mục thị trường 41

3.1.1.3 Đường thị trường vốn 42

3.1.1.4 Đường thị trường chứng khoán 42

3.1.1.5 Mụ hỡnh CAPM 43

3.2 Mụ hỡnh phục hồi trung bỡnh 46

3.2.1 Quỏ trỡnh giỏ cổ phiếu 46

3.2.2 Một số đặc điểm động thái giá cổ phiếu 47

3.2.3 Quỏ trỡnh ngẫu nhiờn phục hồi trung bỡnh 48

3.3 Áp dụng hai mụ hỡnh vào việc định giá một số cổ phiếu trên

thị trường 50

3.3.1 Phân tích đặc điểm chuỗi lợi suất của cổ phiếu 50

3.3.2 Áp dụng mụ hỡnh CAPM trong việc định giá cổ phiếu 61

3.3.3 Áp dụng mụ hỡnh phục hồi trung bỡnh để xác định quá trỡnh

giỏ cổ phiếu 68

Kết Luận 78

Danh Mục tài liệu tham khảo 79

Phụ Lục 80