MỤC LỤC 1

LỜI MỞ ĐẦU 3

I/ TỔNG QUAN VỀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 4

1. Khái niệm cơ bản 4

2. Tầm quan trọng của định giá cổ phiếu 4

3. Nguyên tắc định giá – Quy trình định giá 4

4. Các mô hình định giá cổ phiếu 7

II/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN TỤ DO DCF 8

1. Cơ sở lý thuyết 8

2. Phân loại định giá cổ phiếu dựa vào chiết khấu dòng tiền tự do 10

3. Ước lượng yếu tố đầu vào 11

III/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN THEO VỐN CHỦ SỞ HỮU FCFE 13

1. Nguyên tắc cơ bản 13

2. Các biến thể của mô hình FCFE 16

2.1. Mô hình tăng trưởng ổn định ( Mô hình 1 giai đoạn ) 16

3.2. Mô hình tăng trưởng 2 giai đoạn 18

3.3. Mô hình tăng trưởng 3 giai đoạn (Mô hình E) 21

4. Ưu nhược điểm của mô hình FCFE 26

IV/ MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU DỰA VÀO CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN TỰ DO TOÀN DOANH NGHIỆP FCFF 26

1. Nguyên tắc cơ bản 26

2. Ước lượng yếu tố đầu vào 28

3. Các biến thể của mô hình 29

3.1. Mô hình tăng trưởng ổn định ( Mô hình 1 giai đoạn ) 29

3.2. Mô hình tăng trưởng 2 giai đoạn 32

3.3. Mô hình tăng trưởng 3 giai đoạn 34

4. Ưu nhược điểm của mô hình FCFF 37

V/ THỰC TẾ XÁC ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU PHÁT HÀNH BẰNG PHƯƠNG PHÁP DCF 39

1. Giới thiệu về công ty - Cổ phần Dược Phú yên PYMEPHARCO 39

2. Quy trình xác định giá cổ phiếu phát hành bằng phương pháp DCF 40

3. So sánh kế quả với các phương pháp khác 40

4. Tư vấn giá khởi điểm phát hành cho doanh nghiệp 43

VI/ KẾT LUẬN 43

1. Ưu – Nhược điểm của mô hình 43

2. Các vấn đề thường gặp với phương pháp chiết khấu dòng tiền 48

3. Các phương pháp thay thế: 53