[FONT=Times New Roman]LỜI NÓI ĐẦU

Trong điều kiện nền kinh tế thị trường nước ta hiện nay, để các doanh nghiệp có thể hoạt động có hiệu quả thì việc cổ phần hoá (CPH) doanh nghiệp là cần thiết. Năm 2006 là một năm đánh dấu bước phát triển của Thị trường chứng khoán ( TTCK) Việt Nam, TTCK đã đi vào hoạt đời sống người dân từng ngày từng giờ qua các phương tiện thông tin đại chúng như: báo chí, đài phát thanh, đài truyền hình, internet...Sự phát triển của TTCK kéo theo sự phát triển của quá trình CPH doanh nghiệp nhà nước tại Việt Nam. Tuy nhiên, để có thể hoàn thành quá trình CPH một cách thuận lợi thì việc xác định giá trị doanh nghiệp CPH là việc vô cùng quan trọng. Thật vậy, có định giá chính xác giá trị của doanh nghiệp thì mới có thể thực hiện khâu tiếp theo của quá trình CPH được. Bên cạnh đó việc TTCK phát triển ngày càng được sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư. Vì các lĩnh vực khác như bất động sản, vàng bạc ngày càng khó kiếm lợi nhuận thì đầu tư vào TTCK đang là một xu hướng của các nhà đầu tư. Để đầu tư có hiệu quả thì các nhà đầu tư phải tiến hành phân tích các công ty niêm yết cổ phiếu trên TTCK trong đó xác định chính xác giá trị của doanh nghiệp là một công việc không thể thiếu của các nhà đầu tư, để từ đó nhà đầu tư có thể đưa ra những quyết định chính xác và có hiệu quả cho họ. Đối với các công ty chứng khoán thì xác định giá trị doanh nghiệp là một hoạt động mang lại lợi nhuận cho công ty. Chính vì vậy, hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp là một vấn đề cấp bách đối với Nhà nước, các công ty chứng khoán, các nhà đầu tư và các chủ thể khác trong nền kinh tế thị trường.

Tuy nhiên vấn đề xác định giá trị doanh nghiệp trước khi CPH là một vấn đề vô cùng khó khăn và phức tạp. Việc xác định các tài sản hữu hình như máy móc, thiết bị có thể không khó khăn lắm trong điều kiện nền kinh tế thị trường máy móc thiết bị cũ hoạt động mạnh, mặc dù nếu máy móc thiết bị đó thuộc loại đặc chủng thì việc xác định cũng có những nguyên tắc nhất định. Vấn đề trở nên phức tạp hơn khi ta xác định giá trị các tài sản vô hình, các bằng phát minh sáng chế, các nhãn hiệu thương mại luôn được xác định giá khác nhau tuỳ theo từng người mua. Chính vì điều khó khăn như vậy nên việc xác định giá trị doanh nghiệp vẫn còn vấp phải những sai sót cũng như việc thiếu chính xác trong việc xác định giá trị doanh nghiệp. Bởi vậy em đã chọn đề tài: “ Hoàn thiện nghiệp vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam”. Trong khuôn khổ nghiên cứu đề tài này cũng là một cơ hội giúp em nghiên cứu sâu hơn những kiến thức đã học đồng thời góp phần đưa ra những giải pháp khắc phục những khó khăn để giúp cho việc định giá doanh nghiệp được chính xác hơn.

1.Đối tượng và phạm vi nghiên cứu:

• Đối tượng nghiên cứu: nghiên cứu nghiệp vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp

• Phạm vi nghiên cứu: Nghiên cứu nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam

2.Mục đích nghiên cứu:

• Làm rõ cơ sở lý luận, thực tiễn và sự cần thiết phải hoàn thiện nghiệp vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp.

• Phân tích và đánh giá thực trạng của quá trình xác định giá trị doanh nghiệp, tìm ra những thuận lợi và khó khăn trong quá trình định giá doanh nghiệp.

• Xác định phương hướng của nghiệp vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp của công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam.

• Đề xuất các giải pháp để hoàn thiện nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp của công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam.

3.Phương pháp nghiên cứu:

Phương pháp duy vật biện chứng và duy vật lịch sử; phương pháp phân tích tổng hợp; phương pháp thống kê kinh tế; phương pháp điều tra chọn mẫu; phương pháp so sánh và một số phương pháp khác: Đọc tài liệu lưu trữ, phỏng vấn chuyên gia, nhà quản lý...

4.Kết cấu của đề tài:

Chuyên đề tốt nghiệp ngoài phần mở đầu, kết luận, danh mục tài liệu tham khảo, phụ lục đề tài gồm 3 chương:

Chương 1: Tổng quan về nghiệp vụ xác định giá trị doanh nghiệp

Chương 2: Thực trạng hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam

Chương 3: Giải pháp để phát triển nghiệp vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp tại công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam

Em xin chân thành cảm ơn sự hướng dẫn, giúp đỡ của thầy giáo Th.s Lê Trung Thành và các cô chú anh chị trong phòng tư vấn tài chính doanh nghiệp cũng như trong toàn công ty chứng khoán ngân hàng công thương Việt Nam đã tạo điều kiện cho em hoàn thành chuyên đề tốt nghiệp của mình. Trong quá trình nghiên cứu em không thể tránh khỏi những hạn chế, thiếu sót, rất mong được sự đóng góp ý kiến của thầy cô và các anh chị để em tiếp tục học hỏi thêm.

MỤC LỤC

Trang

LỜI NÓI ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: 4

TỔNG QUAN VỀ HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP CỦA CÁC CÔNG TY chứng khoán 4

1.1 HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY chứng khoán 4

1.1.1. Khái niệm chung về công ty chứng khoán 4

1.1.2. Khả năng vai trò của công ty chứng khoán 6

1.1.3. Các hoạt động của công ty chứng khoán 8

1.2. HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TRÊN THỊ TRƯỜNG chứng khoán 12

1.2.1. Các khái niệm 12

1.2.2.Những yêu cầu khi định giá. 13

1.2.3.Các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp trong nền kinh tế thị trường hiện nay 13

1.2.3.1. Phương pháp giá trị tài sản thuần 13

1.2.3.2 Phương pháp hiện tại hoá các nguồn tài chính tương lai 14

1.2.3.3. Phương pháp định lượng Goodwill (GW –lợi thế thương mại) 18

1.2.4. Những khó khăn đối với một công ty chứng khoán khi thực hiện hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp 19

1.3 ĐIỀU KIỆN CẦN THIẾT ĐỂ CÔNG TY chứng khoán phát triển HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP 21

1.3.1. Khung pháp lý 21

1.3.2. Sự phát triển của thị trường chứng khoán 21

1.3.3. Thúc đẩy tiến trình cổ phần hoá doanh nghiệp nhà nước và tăng cường hoạt động phát hành chứng khoán ra thị trường 22

1.3.4. Năng lực của công ty chứng khoán 25

CHƯƠNG 2: 27

THỰC TRẠNG CỦA HOẠT ĐỘNG XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY chứng khoán ngân hàng CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM 27

2.1. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH VÀ phát triển CỦA CÔNG TY chứng khoán ngân hàng CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM. 27

2.1.1.Quá trình hình thành phát triển và phương châm hoạt động 27

2.1.2. Thế mạnh của công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương Việt Nam. 28

2.1.3. các dịch vụ của công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương Việt Nam 29

2.2. ĐÁNH GIÁ TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG kinh doanh CỦA CÔNG TY chứng khoán ngân hàng CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM 36

2.2.1. Tình hình hoạt động kinh doanh (năm 2005) 36

2.2.1.1. Hoạt động Môi giới 36

2.2.1.2. Hoạt động Tự doanh và phát hành 36

2.2.1.3. Hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp 38

2.2.1.4. Hoạt động Quản lý danh mục đầu tư 38

2.2.1.5. Một số hoạt động khác 38

2.2.2. Hạn chế và khó khăn của Công ty 39

2.2.3. Thực trạng hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp của công ty chứng khoán ngân hàng Công thương Việt Nam. 40

2.2.3.1 Cơ sở hình thành và triển khai hoạt động tư vấn tài chính doanh nghiệp nói chung và hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp nói chung của công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương Việt Nam 40

2.2.3.2. Quá trình hình thành và phát triển hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp của ngân hàng Công thương Việt Nam 42

2.2.3.3. Thực trạng hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp của công ty chứng khoán ngân hàng Công thươnng Việt Nam 43

2.2.3.4. Ví dụ về xác định giá trị doanh nghiệp: Công ty TNHH vật liệu gốm sứ huế – men Frit của công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương Việt Nam. 49

2.2.3.5. Kết quả của hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp 58

2.2.3.6. Đánh giá chung tình hình thực hiện hoạt động tư xác định giá trị doanh nghiệp của công ty chứng khoán ngân hàng Công Thương Việt Nam. 58

CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP ĐỂ phát triển HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP TẠI CÔNG TY chứng khoán ngân hàng CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM 62

3.1.TỪ PHÍA CHÍNH PHỦ VÀ UBCK 62

3.1.1. Quy định rõ và mở rộng đối tượng áp dụng phương pháp dòng tiền chiết khấu trong xác định giá trị doanh nghiệp. 62

3.1.2. Quy định rõ hơn việc xác định nguyên giá của tài sản là nhà cửa, vật kiến trúc trong phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp tài sản ròng. 62

3.1.3. Có chính sách hợp lý hơn khi xác định công nợ trong giá trị doanh nghiệp. 63

3.1.4. Quy định và hướng dẫn cách xác định giá trị thương hiệu của doanh nghiệp và hướng dẫ xác định giá trị vô hình của một số ngành đặc thù. 63

3.1.5. Hoàn thiện hơn vấn đề giá trị quyền sử dụng đất khi xác định giá trị doanh nghiệp. 63

3.1.6. Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý 64

3.1.7. Thành lập công ty quản lý vốn của nhà nước trong các doanh Nhà nước thực hiện CPH. 65

3.1.8. Lành mạnh hoá hoạt động tài chính trước khi CPH. 65

3.1.9. Xúc tiến các biện pháp thúc đẩy sự phát triển của thị trường tài chính. 66

3.1.10. Có những biện pháp tuyên truyền, giáo dục thích hợp để các nhà quản lý doanh nghiệp ý thức được lợi ích của việc CPH doanh nghiệp cũng như tầm quan trọng của việc định giá doanh nghiệp. 66

3.1.11. Hoàn thiện khung pháp lý cho sự hoạt động của công ty kiểm toán trong việc định giá tài sản doanh nghiệp. 66

3.2. TỪ PHÍA CÔNG TY chứng khoán ngân hàng CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM. 67

3.2.1. hoàn thiện quy trình nghiệp vụ tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp 67

3.2.2. tìm kiếm nguồn khách hàng mới cho công ty 68

3.2.3. Tập trung đào tạo và phát triển nguồn nhân lực 69

3.2.4. Nâng cao chất lượng dịch vụ hoạt động tư vấn xác định giá doanh nghiệp 70

3.2.5. Tăng cường các hoạt động bổ trợ cho hoạt động xác định giá trị doanh nghiệp 70

3.2.6. Phối hợp chặt chẽ hoạt động tư vấn xác định giá trị doanh nghiệp với các hoạt động khác của công ty. 71

3.3.MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 72

3.3.1. Kiến nghị với chính phủ và các bộ có liên quan 72

3.3.2. Kiến nghị với UBCK 72

KẾT LUẬN 7