Kiểu file: .PDF có thể copy qua Word

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ - BẢNG BIỂU

Chương 1: Khung lý luận về bán khống 1

1.1 Khái niệm bán khống 1

1.2 Lịch sử bán khống 1

1.3 Phân loại bán khống 3

1.3.1 Bán khống mang tính đầu cơ . 3

1.3.2 Bán khống phòng ngừa rủi ro 3

1.3.3 Bán khống kỹ thuật . 3

1.3.3.1 Bán khống kỹ thuật dựa trên hộp an toàn 4

1.3.3.2 Bán khống kỹ thuật cho việc mua bán song hành 5

1.3.3.3 Bán khống kỹ thuật được thực hiện bởi các nhà buôn và môi giới 6

1.4 Tác động của bán khống lên TTCK 7

1.4.1 Lợi ích của bán khống 7

1.4.1.1 Đối với thị trường 7

1.4.1.2 Đối với nhà đầu tư 8

1.4.1.3 Đối với các công ty chứng khoán và ngân hàng 9

1.4.2 Rủi ro của bán khống 9

1.4.2.1 Đối với nhà đầu tư 10

1.4.2.2 Đối với công ty chứng khoán và ngân hàng 10

1.4.2.3 Đối với thị trường 10

1.5 Bài học kinh nghiệm của các nước trên thế giới trong việc triển khai nghiệp vụ

bán khống 13

1.5.1 Bài học về bán về bán khống nhìn từ khủng hoảng tài chính năm 1997 từ Thái Lan 13

1.5.2 Bài học về bán khống nhìn từ tầm quan trọng của bán khống trên thị trường chứng khoán Mỹ 14

1.5.3 Bài học rút ra cho Việt Nam khi triển khai nghiệp vụ bán khống 15

KẾT LUẬN CHƯƠNG 1 15

Chương 2: Thực trạng thị trường chứng khoán Việt Nam và nhu cầu của bán khống 16

2.1 Điểm qua tình hình TTCK Việt Nam từ đầu năm 2006 đến 22/05/2008 16

2.2 Rủi ro của TTCK Việt Nam đối với các NĐT 18

2.2.1 Rủi ro chính sách .. 18

2.2.2 Thị trường thiếu các công cụ phòng ngừa rủi ro hiệu quả cho các NĐT 19

2.2.3 Rủi ro bong bóng 20

2.2.4 Cùng với xu thế hội nhập vào nền kinh tế thế giới, với các chính sách cởi mở trong đầu tư nên sự hiện diện của NĐT nước ngoài tại Việt Nam ngày càng nhiều 20

2.2.5 Kiến thức của đại bộ phận NĐT còn nhiều hạn chế, khó tiếp thu các nghiệp vụ phức tạp, các nghiệp vụ tài chính cao cấp 21

2.2.6 Rủi ro thông tin 21

2.2.7 Rủi ro đến từ bản thân NĐT 22

2.2.8 Rủi ro thanh khoản của các chứng khoán NĐT đang nắm giữ 22

2.2.9 Rủi ro từ các quy định và chất lượng dịch vụ của các sàn, trung tâm giao dịch và công ty chứng khoán 22

2.2.10 Rủi ro từ các chấn động thị trường trong và ngoài nước 23

2.3 Có hay không bán khống ở thị trường Việt Nam 23

2.3.1 Bán khống “ngầm”trên TTCK Việt Nam 23

2.3.2 Giao dịch ký quỹ vàng – Một hình thức bán khống hợp pháp 25

2.4 Lợi ích nghiệp vụ bán khống mang đến khi được triển khai ở thị trường Việt Nam 29

2.4.1 Những lợi ích của bán khống mang lại cho thị trường Việt Nam 29

2.4.2 Chứng minh tính ưu việt của bán khống thông qua mô hình tài chính .31

2.4.2.1 Dùng đường thị trường chứng khoán để xác định giá trị cổ phiếu 31

2.4.2.2 So sánh TSSL và rủi ro trong trường hợp có bán khống và không bán khống 33

KẾT LUẬN CHƯƠNG 2 38

Chương 3: Một số đề xuất về mặt chính sách triển khai nghiệp vụ bán khống ở TTCK Việt Nam 39

3.1 Nhóm giải pháp cần thiết để triển khai bán khống .

3.1.1 Giải pháp thứ nhất: Ban hành hướng dẫn cụ thể triển khai bán khống 39

3.1.2 Giải pháp thứ hai: Phát triển nhà tạo lập thị trường 39

3.1.3 Giải pháp thứ ba: Giải quyết nguồn cung chứng khoán 41

3.1.3.1 Quyền lợi của bên cho vay chứng khoán . 41

3.1.3.2 Quyền lợi của bên vay chứng khoán 42

3.1.3.3 Các giải pháp giúp tăng cung chứng khoán 42

3.1.4 Giải pháp thứ tư: Hạn chế các mặt trái của nghiệp vụ bán khống 43

3.1.4.1 Tránh thua lỗ bỏ chạy 43

3.1.4.2 Thao túng giá (làm giá) trên thị trường 44

3.1.5 Giải pháp thứ năm: Quy định thời điểm cho phép bán khống trong ngày .. 45

3.2 Hệ thống nhóm các giải pháp hỗ trợ sự phát triển lành mạnh của nghiệp vụ bán khống .45

3.2.1 Giải pháp thứ sáu: Tăng cường xây dựng tổ chức Quỹ đầu tư công chúng . 45

3.2.2 Giải pháp thứ bảy: Cho phép triển khai các hoạt động ứng trước T+3 46

3.2.2.1 Cho phép ứng tiền bán chứng khoán trước ngày T+3 46

3.2.2.2 Cho phép ứng trước chứng khoán trước ngày T+3 46

3.2.3 Giải pháp thứ tám: Phát triển nghiệp vụ repo chứng khoán 47

3.2.4 Giải pháp thứ chín: Sự chuẩn bị của các công ty chứng khoán 47

3.2.5 Giải pháp thứ mười: Tăng cường vai trò của NHTM 48

3.2.6 Giải pháp thứ mười một: Tăng cường vai trò của các công ty bảo hiểm 49

3.2.7 Giải pháp thứ mười hai: Xây dựng mô hình và cách điều hành Ngân hàng lưu ký chứng khoán 49

3.3 Các dấu hiệu giúp NĐT nhận biết thời điểm có thể thực hiện nghiệp vụ bán khống 49

3.4 Quy trình thực hiện một nghiệp vụ bán khống 50

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3 50

KẾT LUẬN

TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤC

Phụ lục 1: Đại khủng hoảng của TTCK Mỹ năm 1929

Phụ lục 2: Đầu cơ và vai trò của đầu cơ

Phụ lục 3: Tổng quan về thị trường chứng khoán Việt Nam

Phụ lục 4: Các chính sách ban hành gần đây

Phụ lục 5: Sàn giao dịch vàng và sản phẩm “Vay đầu tư vàng tại ACB”

Phụ lục 6: Cách thức tham gia giao dịch trên sàn giao dịch vàng

Phụ lục 7: Giá của 15 chứng khoán trong 41 kỳ quan sát

Phụ lục 8: Dùng mô hình định lượng để tìm hiểu TTCK Việt Nam khi chưa cho phép bán khống – có bán khống ?

Phụ lục 9: Công cụ Solver và Goal seek của Excel

Phụ lục 10: Mua khốn