MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 1

Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG CỔ PHẦN HOÁ. 3

1.1: Tổng quan về cổ phần hoá 3

1.1.1: Mục tiêu chuyển doanh nghiệp nhà nước thành công ty cổ phần 3

1.1.2: Đối tượng và điều kiện để cổ phần hoá 4

1.1.3: Các hình thức cổ phần hoá 4

1.1.4. Quy trình cổ phần hoá 5

1.2: Cơ sở lý thuyết về xác định giá trị doanh nghiệp 7

1.2.1: Lý luận về doanh nghiệp và xác định giá trị doanh nghiệp. 7

1.2.2: Các khái niệm liên quan đến định giá doanh nghiệp 11

1.3: Các phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp 13

1.3.1: Xác định giá trị doanh nghiệp theo phương pháp dòng tiền 13

1.3.1.1: Phương pháp chiết khấu luồng thu nhập (DCF) 13

1.3.1.2. Phương pháp chiếu khấu luồng cổ tức ( DDM ). 25

1.3.2: Xác định giá trị doanh nghiệp theo hệ số P/E 30

1.3.2.1: Xác định hệ số P/E hợp lý của doanh nghiệp 30

1.3.2.2: Nguyên tắc định giá theo phương pháp hệ số P/E 32

1.3.3: Định giá doanh nghiệp theo phương pháp giá trị tài sản ròng có điều chỉnh 33

1.3.3.1: Cơ sở định giá doanh nghiệp theo phương pháp giá trị tài sản ròng có điều chỉnh 33

1.3.3.2: Các phương pháp định giá doanh nghiệp theo giá trị tài sản ròng 34

1.4: Khả năng ứng dụng của các phương pháp 40

1.5: Vai trò của định giá doanh nghiệp 42

1.5.1: Vai trò đối với nhà đầu tư. 42

1.5.2: Vai trò đối với chủ thể phát hành 43

1.5.3: Đối với các cơ quan quản lý nhà nước 43

Chương 2: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG CỔ PHẦN HOÁ TẠI VIỆT NAM. 44

2.1. Tiến trình cổ phần hoá tại Việt Nam. 44

2.1.1. Những kết quả tích cực. 44

2.1.2. Những hạn chế cần được khắc phục. 45

2.2. Thực tế áp dụng các phương pháp định giá doanh nghiệp tại 46

Việt Nam. 46

2.2.1. Phương pháp tài sản 46

2.2.1.1. Một số khái niệm và đối tượng áp dụng 46

2.2.1.2. Một số vấn đề về phương pháp tài sản. 53

2.2.2. Phương pháp dòng tiền chiết khấu 58

2.2.2.1. Khái niệm và đối tượng áp dụng 58

2.2.2.2. Nội dung của phương pháp dòng tiền chiết khấu 59

2.2.3. Phương pháp hệ số P/E 64

2.3. Những hạn chế trong định giá doanh nghiệp tại Việt Nam 64

2.3.1.Phương pháp tài sản ròng: 65

2.3.2.Phương pháp dòng tiền chiết khấu: 68

Chương 3:GIẢI PHÁP HOÀN THIỆN PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ DOANH NGHIỆP TRONG CỔ PHẦN HOÁ DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY. 69

3.1. Tiếp tục hoàn thiện cơ chế chính sách cổ phần hoá. 69

3.1.1. Mở rộng đối tượng và điều kiện cổ phần hoá. 69

3.1.2. Quy trình cổ phần hoá. 70

3.2. Hoàn thiện phương pháp định giá doanh nghiệp. 78

3.2.1. Giải pháp hoàn thiện phương pháp định giá 71

3.2.2. Một số kiến nghị 75

KẾT LUẬN 79

Tài liệu tham khảo 80