Mục tiêu nghiên cứu của luận văn này là xác định mức độ thông tin bất cân

xứng giữa nhà đầu tư và công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán TP.HCM,

xem xét yếu tố nào tác động mạnh đến vấn đề thông tin bất cân xứng hiện nay và đề

ra các gợi ý chính sách nhằm làm giảm mức độ thông tin bất cân xứng để nhà đầu tư

đầu tư hiệu quả hơn.

Kết quả nghiên cứu cho thấy thành phần chi phí lựa chọn bất lợi của nhà đầu

tư trong sự biến thiên của giá rất cao. Vì vậy tác giả cho rằng mức độ thông tin bất

cân xứng trên thị trường hiện nay rất cao. Kết quả đo lường chi phí lựa chọn bất lợi

theo các biến thông tin cho thấy: tỷ lệ giữa giá trị sổ sách và giá trị thị trường (MB)

có tương quan dương với chi phí lựa chọn bất lợi, giá trị thị trường của vốn cổ phần

(MVE) có tương quan âm, giá cổ phiếu (PRI) có tương quan âm và sản lượng giao

dịch (VOL) có tương quan dương. Kết quả kiểm tra đa cộng tuyến thì có MB và

PRI là hai yếu tố gây ra vấn đề này.

Hai trong số những gợi ý chính sách chính mà tác giả đưa ra để hạ thấp vấn

đề thông tin bất cân xứng: thứ nhất là sàn lọc những công ty có đủ độ lớn mới được

niêm yết trên thị trường, thực hiện bằng việc nâng cao qui định về vốn pháp định và

đẩy nhanh tiến trình cổ phần hóa các tổng công ty, tập đoàn, công ty lớn hiện nay,

các công ty niêm yết cần phải công bố thông tin đầy đủ và chính xác hơn (phát tín

hiệu); thứ hai là khuyến khích người tham gia đầu tư trang bị kiến thức về chứng

khoán để giảm hành vi bầy đàn trong giao dịch và để bình ổn thị trường

MỤC LỤC

Chương I. Giới thiệu 1

1.1. Mở đầu 1

1.2. Vấn đề nghiên cứu 4

1.3. Mục tiêu và câu hỏi nghiên cứu 7

1.3.1. Mục tiêu 7

1.3.2. Câu hỏi nghiên cứu 8

1.4. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu 8

1.4.1. Đối tượng nghiên cứu 8

1.4.2. Phạm vi nghiên cứu 9

1.5. Giả thiết nghiên cứu 9

1.6. Kết cấu của đề tài 9

Chương II. Tổng quan lý thuyết và các nghiên cứu trước 10

2.1. Lý thuyết về thị trường chứng khoán 10

2.1.1. Khái niệm về thị trường chứng khoán 10

2.1.2. Thành phần tham gia thị trường chứng khoán 10

2.2. Vai trò của thông tin trên TTCK 12

2.3. Lý thuyết về thông tin bất cân xứng 13

2.3.1. Giới thiệu sơ lược về thông tin bất cân xứng 13

2.3.2. Các khái niệm về thông tin bất cân xứng 14

2.3.3. Hệ quả của thông tin bất cân xứng 15

2.3.4. Ảnh hưởng của thông tin bất cân xứng đối với nhà đầu tư 16

2.3.5. Giải pháp lý thuyết hạn chế thông tin bất cân xứng 17

2.4. Các nghiên cứu thực nghiệm đo lường thông tin bất cân xứng 19

2.4.1. Mô hình xác định chi phí lựa chọn bất lợi 19

2.4.2. Hàm hồi qui và biến đo lường thông tin bất cân xứng 23

2.5. Mô hình nghiên cứu đề nghị 26

2.5.1. Lựa chọn mô hình đo lường chi phí lựa chọn bất lợi 26

2.5.2. Lựa chọn mô hình và biến đo lường thông tin bất cân xứng 27

2.6. Kết luận 31

Chương III. Hiện trạng thông tin trên thị trường chứng khoán 31

3.1. Sơ lược về thị trường chứng khoán 31

3.2. Thực trạng công bố thông tin của các công ty niêm yết 38

3.2.1. Thực trạng công bố thông tin theo qui định hiện hành 38

3.2.2. Thực trạng các nhân tố tác động đến tình trạng thông tin của thị trường 40

3.3. Kết luận 42

Chương IV. Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu 43

4.1. Mô hình đo lường 43

4.1.1. Xác định chi phí lựa chọn bất lợi 43

4.1.2. Mô hình đo lường mức độ thông tin 44

4.2. Chọn mẫu và dữ liệu 45

4.2.1. Chọn mẫu 45

4.2.2. Dữ liệu 45

4.3. Kết quả thực nghiệm và giải thích kết quả 47

4.3.1. Thống kê mô tả 47

4.3.2. Kết quả nghiên cứu thực nghiệm 50

4.4. Kết luận 53

Chương V. Kết luận và gợi ý chính sách 54

5.1. Kết luận vấn đề nghiên cứu 54

5.2. Gợi ý chính sách 55

5.3. Giới hạn của đề tài 58

5.3.1. Mô hình đo lường chi phí lựa chọn bất lợi 58

5.3.2. Số lượng công ty niêm yết 58

5.3.3. Biến đo lường 58

5.3.4. Kiểm soát biến nội sinh 59

5.3.5. Các lĩnh vực nghiên cứu tiếp tục 59

TÀI LIỆU THAM KHẢO 60

PHỤ LỤC 1 63

PHỤ LỤC 2 65

PHỤ LỤC 3 70