LỜI MỞ ĐẦU 3

1. TỔNG QUAN VỀ CẤU TRÚC VỐN 4

1.1 Khái niệm 4

1.2 Các yếu tố ảnh hưởng đến việc quyết định cấu trúc vốn 4

Chi phí sử dụng vốn bình quân

Số lượng nợ trong cấu trúc vốn tối ưu

1.3 Những nguyên tắc cơ bản hoạch định cấu trúc tài chính 7

Tính tương thích ( Nguyên tắc tự phòng ngừa) 7

Giá trị thị trường - Các hàm ý về rủi ro và tỷ suất sinh lợi 7

Quyền kiểm soát 8

Khả năng điều động hay khả năng tài trợ linh hoạt 8

Định thời điểm 8

1.4 Lý thuyết MM về cấu trúc vốn của doanh nghiệp 9

2. TÁC ĐỘNG CỦA THUẾ THU NHẬP DOANH NGHIỆP (TNDN) VÀ THUẾ THU NHẬP CÁ NHÂN (TNCN) ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA MỘT DOANH NGHIỆP. 10

2.1 Tác động của thuế TNDN đến cấu trúc vốn 10

Tác động nợ đối với cấu trúc vốn 10

Tấm chắn thuế và giá trị doanh nghiệp 12

Tấm chắn thuế và chi phí kiệt quệ tài chính 14

2.2 Tác động thuế TNCN đến cấu trúc vốn của doanh nghiệp 14

3. THỰC TRẠNG CẤU TRÚC VỐN VÀ TÁC ĐỘNG CỦA THUẾ THU NHẬP ĐẾN HOẠCH ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN. 16

3.1 Cấu trúc vốn của các công ty lớn ở Mỹ và ảnh hưởng của thuế thu nhập đến việc hoạch định cấu trúc vốn của các công ty này. 16

3.1.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp ở Mỹ 16

3.1.2 Thuế TNCN đánh trên cổ tức, đánh trên lãi vốn ở Mỹ 17

3.1.3 Cấu trúc vốn các công ty ở Mỹ 19

Cấu trúc vốn của Microsoft Corporation 20

Cấu trúc vốn của Intel Inc. 21

Cấu trúc vốn của công ty Hewlett-Parkard Company ( HP Corp.) 22

3.2 Tác động của thuế thu nhập đối với hoạch định cấu trúc của các doanh nghiệp ở VN 24

3.2.1 Thuế thu nhập doanh nghiệp ở Việt Nam 24

Tình hình thuế TNDN ở Việt Nam 24

Tác động của thuế thu nhập doanh nghiệp lên cấu trúc vốn của công ty ở Việt Nam 25

Thực trạng cấu trúc vốn các nhóm ngành điển hình ở Việt Nam 25

Phân tích Công ty cổ phần nhiệt điện Phả Lại (PPC) và Công ty cổ phần phát triển đầu tư công nghệ (FPT) 26

3.2.2 Thuế thu nhập cá nhân ở Việt Nam 29

Biểu thuế 29

Tác động của thuế TNCN 30

4. NHỮNG HẠN CHẾ VÀ GIẢI PHÁP HOẠCH ĐỊNH CẤU TRÚC VỐN TRONG MỐI QUAN HỆ VỚI CHÍNH SÁCH THUẾ THU NHẬP CHO CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM 31

4.1 Hạn chế trong hoạch định cấu trúc vốn ở Việt Nam 31

Hạn chế trong việc phát hành cổ phiếu 32

Hạn chế trong phát hành trái phiếu doanh nghiệp

trong huy động vốn 32

4.2 Giải pháp cho việc hoạch định cấu trúc vốn ở Việt Nam 33

Ứng dụng lý thuyết trật tự phân hạng trong hoạch định cấu trúc vốn (pecking order theory). 33

Sát nhập nhằm gia tăng nguồn vốn và nâng cao năng lực

cạnh tranh. 34

Xây dựng hệ thống thuế hiệu quả và công bằng 35

Xây dựng mô hình quản lý thuế 35

Hoàn thiện cơ chế quản lý 35

Hình thành các tổ chức định mức tín nhiệm tại Việt Nam 36

Tăng cường kiểm tra, giám sát tính minh bạch của thông tin 36

KẾT LUẬN 38

Tài liệu tham khảo 3