MỤC LỤC

Lời mở đầu . 5

Chương 1: Khảo sát lý thuyết về tài chính hành vi 6

1. Thị trường hiệu quả 6

1.1.1 Khái niệm thị trường hiệu quả 6

1.1.2 Các giả thiết của thị trường hiệu quả 7

1.1.3 Các đặc điểm của thị trường hiệu quả . 7

1.1.4 Ba hình thức của thị trường hiệu quả 8

1.1.5 Hạn chế của thị trường hiệu quả . 9

1.2 Tài chính hành vi . 11

1.2.1 Tài chính hành vi là gì 11

1.2.2 Những nền tảng cơ bản của tài chính hành vi . 12

1.2.2.1Giới hạn của nghiệp vụ kinh doanh chênh lệch giá

trên thị trường tài chính 12

1.2.2.2Hành vi không hợp lý của nhà đầu tư . 16

1.2.2.3Lý thuyết triển vọng và sự lựa chọn của nhà đầu tư 24

1.2.3 Tâm lý bầy đàn . 27

Chương 2: Phân tích thực tiễn thị trường chứng khoán Việt Nam . 30

2.1 Tổng quan thị trường 30

2.2 Kiểm định thị trường hiệu quả 31

2.3 Phân tích thị trường Việt Nam từ góc nhìn của tài chính hành vi 34

2.3.1 Sai lệch về niềm tin của nhà đầu tư 34

2.3.2 Kiểm định hành vi bầy đàn . 39

2.3.3 Kết quả khảo sát . 43

Chương 3: Giải pháp giúp thị trường định giá hiệu quả . 63

3.1 Khuyến nghị đối với nhà đầu tư các nhân 63

3.2 Khuyến nghị đối với doanh nghiệp niêm yết . 64

3.3 Khuyến nghị đối với cơ quan quản lý thị trường 66

Kết luận 69

Tài liệu tham khảo 70

Phụ lục 1 . 72

Phụ lục 2 . 74

Phụ lục 3 . 85

LỜI MỞ ĐẦU

Thị trường chứng khoán được cho là phong vũ biểu của nền kinh tế nhưng có

vẻ như điều này không đúng với thị trường chứng khoán Việt Nam. Đã có

những lúc chỉ số Vn-Index tăng cao ngất ngưởng và sụt giảm không phanh bất

chấp nền kinh tế.

Khi một nhà đầu tư tham gia vào thị trường chứng khoán, anh ta sẽ sử dụng các

kỹ thuật thông dụng như phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật để hỗ trợ cho

quá trình ra quyết định của mình. Với phương pháp này anh ta đã giả định

những nhà đầu tư khác cũng lý trí như mình. Tuy nhiên, sau khoảng thời gian

nỗ lực, anh ta chợt hiểu ra rằng mô hình mà anh ta dày công xây dựng đã

không mang lại tỷ suất sinh lợi như mong muốn và không hoàn toàn giải thích

được dữ kiện thu thập được.

Do đó đề tài “Tiếp cận tài chính hành vi để giải thích những bất thường trên thị

trường chứng khoán Việt Nam” dựa trên nền tảng lý thuyết đã được các học giả

trên thế giới nghiên cứu được đưa ra với mục đích mang tài chính hành vi áp

dụng vào thực tiễn Việt Nam để giải thích những bất thường vừa qua bằng số

liệu thực tế và mang đến cho các nhà đầu tư một quan điểm mới về thị trường