[FONT=Times New Roman]MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN . i

MỤC LỤC . i

DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU CHỮ VIẾT TẮT . iv

DANH MỤC CÁC BẢNG .iv

DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ, SƠ ĐỒ iv

LỜI MỞ ĐẦU v

PHẦN 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CỔ TỨC VÀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC .1

1.1. TỒNG QUAN VỀ CỔ TỨC . .1

1.1.1. Lợi nhuận và cổ tức của doanh nghiệp cổ phần 1

1.1.2. Các phương thức trả cổ tức . .1

1.1.2.1. Cổ tức trả bằng tiền mặt .2

1.1.2.2. Cổ tức trả bằng cổ phiếu . 2

1.1.2.3. Cổ tức và cổ phiếu quỹ: 3

1.1.2.4. Cổ tức và cổ phiếu thưởng 3

1.1.2.5. Cổ tức trả bằng tài sản . .4

1.1.2.6. Mua lại cổ phần .5

1.1.2.7. Chia nhỏ cổ phiếu và trả cổ tức bằng cổ phiếu. .6

1.1.3. Các lý thuyết về cổ tức . 7

1.1.3.1. Lý thuyết của Miller và Modiglani (M&M): Chính sách cổ tức

không tác động đến giá trị doanh nghiệp trong thị trường hoàn hảo .8

1.1.3.2. Lý thuyết của Brennan và Litzenberger và Ramaswamy: .8

1.1.3.3. Nghiên cứu của Black Scholes 9

1.1.3.4. Lý thuyết của Elton và Gruber 9

1.2. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC . .10

1.2.1. Khái niệm và tầm quan trọng của chính sách cổ tức .10

1.2.2. Các chính sách cổ tức: .10

1.2.2.1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động: 10

1.2.2.2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định: .11

1.2.2.3. Các chính sách khác . .11

1.2.3. Tác động của chính sách cổ tức đối với doanh nghiệp 12

1.2.3.1. Tác động của chính sách cổ tức đối với tài sản của các cổ đông.12

1.2.3.2. Quan hệ giữa chính sách cổ tức và hoạt động đầu tư của doanh

nghiệp .12

1.2.3.3. Chính sách cổ tức và cơ cấu vốn của doanh nghiệp 12

1.3. CÁC YẾU TỐ QUYẾT ĐỊNH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC .13

-ii-

1.3.1. Đặc điểm của ngành và doanh nghiệp .1 3

1.3.2. Các hạn chế về pháp lý: .13

1.3.3. Các ảnh hưởng của thuế: . .14

1.3.4. Các ảnh hưởng của khả năng thanh khoản của doanh nghiệp .15

1.3.5. Khả năng vay nợ và tiếp cận các thị trường vốn .15

1.3.6. Ổn định thu nhập 15

1.3.7. Triển vọng tăng trưởng 15

1.3.8. Lạm phát 15

1.3.9. Các ưu tiên của cổ đông .16

1.3.10. Bảo vệ chống lại loãng giá .16

1.3.11 Giá cổ phiếu trong những ngày đặc biệt .16

1.4. TÓM TẮT PHẦN 1 .18

PHẦN 2: THỰC TIỄN VIỆC CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH

NGHIỆP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA- CÁC

HÌNH THỨC CỔ TỨC HIỆN CÓ CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM

YẾT TẠI VIỆT NAM . 19

2.1. KHÁI QUÁT VIỆC CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP

NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA .20

2.2. CÁC HÌNH THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC MÀ CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT

Ở VIỆT NAM ĐÃ ÁP DỤNG 28

2.2.1 Trả cổ tức bằng tiền mặt .28

2.2.2 Trả cổ tức bằng cổ phần 29

Những công ty đã chi trả cổ tức bằng cổ phiếu trong thời gian qua .31

2.2.3. Cổ phiếu thưởng . 32

Các công ty đã thực hiện cổ phiếu thưởng cho nhân viên .35

2.2.4. Mua bán cổ phiếu quỹ . .38

2.3. TÁC ĐỘNG CỦA CHÍNH SÁCH CỔ TỨC ĐỐI VỚI GIÁ GIAO DỊCH

.38

TÓM TẮT PHẦN 2 39

PHẦN 3: XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TỐI ƯU CHO CÁC

DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT Ở VIỆT NAM . .40

3.1. ĐỐI VỚI CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT . 40

3.1.1. Căn cứ lựa chọn chính sách cổ tức cho các công ty niêm yết Việt Nam

40

3.1.1.1. Chu kỳ tăng trưởng và các cơ hội đầu tư: 40

3.1.1.2. Khả năng tiếp cận các nguồn vốn . 40

3.1.1.3. Sự ổn định về lợi nhuận của công ty .41

3.1.1.4. Mức độ quan tâm mà các cổ đông dành cho thu nhập từ cổ tức 41

3.1.1.5. Nội dung thông tin của các thông báo về cổ tức .41

-iii-

3.1.1.6. Một số yếu tố khác: .41

3.1.2. Tác động của các quyết định về chính sách cổ tức 42

3.1.2.1. Quy định về pháp lý . 42

3.1.2.2. Thuế thu nhập 43

3.1.2.3. Nội bộ công ty .43

3.1.2.4. Các đối tượng liên quan khác .43

3.1.3. Các gợi ý cho việc xây dựng và hoàn thiện chính sách cổ tức cho các

công ty niêm yết . 44

3.2. ĐỐI VỚI CÁC NHÀ QUẢN LÝ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT

NAM . .47

3.3. ĐỐI VỚI CÁC NHÀ ĐẦU TƯ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

VIỆT NAM . .47

3.4. TÓM TẮT PHẦN 3 .48

KẾT LUẬN .i

TÀI LIỆU THAM KHẢO ii

PHỤ LỤC