MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT 5

DANH MỤC BẢNG BIỂU 6

DANH MỤC HÌNH VẼ, BIỂU ĐỒ 7

MỞ ĐẦU 8

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN VÀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ 11

1.1. MỘT SỐ KHÁI NIỆM VÀ THUẬT NGỮ CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN VÀ HỢP ĐỒNG QUYỀN CHỌN 11

1.2. VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN TRONG NỀN KINH TẾ 15

1.2.1. Phòng ngừa rủi ro 15

1.2.2. Vai trò định giá 15

1.2.3. Tiết kiệm chi phí giao dịch 16

1.2.4. Thúc đẩy thị trường tài chính phát triển 16

1.3. PHÂN LOẠI QUYỀN CHỌN 17

1.3.1. Phân loại theo quyền của người mua 17

1.3.2. Phân loại theo thời gian thực hiện quyền chọn 17

1.3.3. Phân loại theo tài sản cơ sở 18

1.4. KHÁI QUÁT VỀ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ 22

1.4.1. Khái niệm 22

1.4.2 Các chủ thể tham gia trên thị trường quyền chọn 22

1.4.3 Giá quyền chọn tiền tệ và các yếu tố ảnh hưởng đến giá quyền chọn tiền tệ 22

1.4.3.1. Tỷ giá kỳ hạn (forward rates) 23

1.4.3.2. Tỷ giá giao ngay (spot rates) 24

1.4.3.3.Thời hạn của hợp đồng (Time to maturity) 24

1.4.3.4. Sự biến động của tỷ giá (volatility) 24

1.4.3.5. Quyền chọn kiểu Mỹ hay kiểu châu Âu và yếu tố chênh lệch lãi suất (interest diferentials) 25

1.4.3.6. Tỷ giá thực hiện ( alternative option strike price) 26

1.4.4. Mô hình định giá quyền chọn tiền tệ 26

1.4.4.1. Định giá quyền chọn theo mô hình Black – Scholes. 26

1.4.4.2 Hạn chế của công thức Black-Scholes và công thức bổ sung 27

1.4.5. Các mô hình chiến lược kinh doanh quyền chọn tiền tệ 28

1.4.5.1.Chiến lược Short Straddle 28

1.4.5.2.Chiến lược Short Strangle 33

1.4.5.3. Chiến lược Long Put Butterfly 37

1.4.5.4. Chiến lược Long Condor: 40

CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 43

2.1. KHÁI QUÁT VỀ TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM 43

2.1.1. Sự cần thiết của việc triển khai thị trường quyền chọn tiền tệ tại Việt Nam 43

2.1.1.1 Nhu cầu phòng ngừa rủi ro tỷ giá của các doanh nghiệp Việt Nam 43

2.1.1.2. Nhu cầu đa dạng hóa sản phẩm, dịch vụ của các Ngân hàng thương mại Việt Nam 45

2.1.2. Thực trạng thị trường quyền chọn tiền tệ tại Việt Nam hiện nay 46

2.1.2.1. Về thị trường công cụ phái sinh nói chung 46

2.1.2.2. Về thị trường quyền chọn tiền tệ nói riêng 50

2.1.3. Những thuận lợi và khó khăn trong quá trình triển khai, phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ tại Việt Nam 55

2.1.3.1. Thuận lợi 55

2.1.3.2. Khó khăn 57

2.2. TÌNH HÌNH TRIỂN KHAI VÀ PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI MỘT SỐ NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 62

2.2.1. Tình hình triển khai và phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại Ngân hàng Thương mại cổ phần xuất nhập khẩu Việt Nam 62

2.2.2. Tình hình triển khai và phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại Ngân hàng Thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam 68

2.2.3. Đánh giá chung về quá trình phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại một số Ngân hàng thương mại Việt Nam 73

2.2.3.1. Kết quả 73

2.2.3.2. Tồn tại, hạn chế 75

CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP NHẰM PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 81

3.1. TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN TRÊN THẾ GIỚI VÀ KINH NGHIỆM CỦA MỘT SỐ NƯỚC PHÁT TRIỂN TRONG VIỆC PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN 81

3.1.1. Tình hình hoạt động của thị trường quyền chọn trên thế giới 81

3.1.2. Kinh nghiệm của một số nước trong việc phát triển thị trường quyền chọn và bài học đối với Việt Nam 87

3.1.2.1 Kinh nghiệm của Mỹ 87

3.1.2.2 Kinh nghiệm của Anh 90

3.1.2.3 Kinh nghiệm của Nhật 91

3.1.2.4. Bài học kinh nghiệm từ các nước phát triển đối với Việt Nam 92

3.2. GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN TIỀN TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM 94

3.2.1.Mục tiêu phát triển nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ tại các Ngân hàng thương mại Việt Nam 94

3.2.2. Giải pháp phát triển thị trường quyền chọn tiền tệ tại các Ngân hàng thương mại Việt Nam 95

3.2.2.1.Tạo nhu cầu cho thị trường 95

3.2.2.2. Xây dựng cơ cấu bộ máy của trung tâm giao dịch ngoại tệ 99

3.2.2.3. Đào tạo nguồn nhân lực có chất lượng 100

3.2.2.4. Đưa phí quyền chọn tiền tệ trở thành một lợi thế cạnh tranh 101

3.2.2.5. Hoàn thiện các quy trình, quy chế của nghiệp vụ quyền chọn tiền tệ 102

3.2.2.6. Tuyên truyền, phổ biến rộng rãi về những ưu việt của các công cụ phái sinh trong đó có quyền chọn tiền tệ 102

3.2.2.7. Hiện đại hoá công nghệ ngân hàng 103

3.3. MỘT SỐ KIẾN NGHỊ 104

3.3.1. Kiến nghị với Chính phủ 104

3.3.2. Kiến nghị với Ngân hàng Nhà nước 109

KẾT LUẬN 115

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 11