MỤC LỤC

MỤC LỤC 1

CÁC THUẬT NGỮ VIẾT TẮT 3

LỜI MỞ ĐẦU 4

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG MUA BÁN NỢ VÀ CÔNG TY QUẢN LÝ TÀI SẢN QUỐC GIA 6

1.THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH VÀ CÁC CÁCH PHÂN LOẠI 6

1.1.Khái niệm chung về thị trường tài chính 6

1.2.Chức năng của thị trường tài chính 7

1.3.Cấu trúc của thị trường tài chính: 10

2. VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG MUA BÁN NỢ. 12

3. SỰ PHÁT TRIỂN CỦA THỊ TRƯỜNG MUA BÁN NỢ Ở VIỆT NAM 13

4. CÔNG TY QUẢN LÝ TÀI SẢN QUỐC GIA 14

4.1.Khái quát về công ty quản lý tài sản quốc gia 14

4.2.Hoạt động mua bán nợ của Công ty Quản lý Tài sản Quốc gia 21

CHƯƠNG 2: SỰ RA ĐỜI CỦA CÔNG TY MUA BÁN NỢ VÀ TÀI SẢN TỒN ĐỌNG CỦA DOANH NGHIỆP (DATC) VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ ĐẶT RA CHO DATC 31

1. QUÁ TRÌNH HÌNH THÀNH CÔNG TY MUA BÁN NỢ VÀ TÀI SẢN TỒN ĐỌNG CỦA DOANH NGHIỆP 31

2.TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG MUA BÁN NỢ TẠI CÔNG TY 34

3. THÀNH TỰU ĐẠT ĐƯỢC VÀ NHỮNG VẤN ĐỀ ĐẶT RA CHO DATC 38

3.1. Thành tựu đạt được 38

3.2. Những vấn đề đặt ra cho DATC 40

CHƯƠNG 3: ƯỚC LƯỢNG CHI PHÍ CỦA KHOẢN CÓ RỦI RO 43

1. MỘT SỐ KHÁI NIỆM 43

1.1. Rủi ro là gì 43

1.2. Chi phí vốn 44

2. MÔ HÌNH XÁC ĐỊNH CHI PHÍ VỐN VAY CÓ RỦI RO THEO MÔ HÌNH ĐỊNH GIÁ QUYỀN CHỌN BLACK SCHOLES (OPM) 45

2.1. Các giả thiết của mô hình 45

2.2. Các vị thế 45

2.3. Mối quan hệ giữa mô hình CAPM và OPM 46

2.4. Mô hình ước lượng chi phí của khoản nợ có rủi ro OPM 53

3. PHƯƠNG PHÁP ƯỚC LƯỢNG CHI PHÍ VỐN VAY CÓ RỦI RO ĐỐI VỚI THỊ TRƯỜNG VIỆT NAM 53

3.1. Ước lượng lợi suất kỳ vọng của thị trường E(Rm) 54

3.2. Ước lượng hệ số rủi ro β 57

3.3. Ước lượng chi phí vốn chủ sở hữu trong trường hợp doan nghiệp không sử dụng đòn cân nợ ρ và phương sai của tỷ lệ lợi nhuận trên tổng tài sản б 59

4. ÁP DỤNG VIỆC XÁC ĐỊNH CHI PHÍ VỐN VAY CÓ RỦI RO CHO CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN HÀNG XUẤT KHẨU LONG AN 60

4.1. Một số quan sát tổng quan về chuỗi lợi suất của giá cổ phiếu LAF 60

4.2. Áp dụng tính toán dựa trên mô hình OPM 74

5. KIẾN NGHỊ VIỆC ÁP DỤNG XÁC ĐỊNH CHI PHÍ VỐN VAY TRONG HOẠT ĐỘNG XỬ LÝ NỢ CỦA DATC 77

KẾT LUẬN 79

PHỤ LỤC 80