MỤC LỤC X W

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT

PHẦN MỞ ĐẦU

1. SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI --------------------------------------------------- 01

2. Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN -------------------------------------- 02

3. MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU ------------------------------------------------------- 02

4. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU ----------------------------------- 02

5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ------------------------------------------------- 03

CHƯƠNG I : NỘI DUNG CƠ BẢN VỀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU CÔNG TY

I1. - Trái phiếu công ty -------------------------------------------------------------------------- 04

I1.1.- Bản chất của trái phiếu công ty ------------------------------------------------------ 04

I1.2.- Các loại trái phiếu công ty ------------------------------------------------------------- 05

* Trái phiếu có bảo đảm -------------------------------------------------------------- 05

* Trái phiếu có thể chuyển đổi ------------------------------------------------------ 05

* Trái phiếu có lãi suất thả nổi ------------------------------------------------------ 06

* Trái phiếu kèm quyền bán lại ----------------------------------------------------- 06

* Trái phiếu kèm quyền mua lại ---------------------------------------------------- 06

I1.3.- Ưu điểm của việc tài trợ bằng trái phiếu công ty------------------------------------ 06

I1.3.1. - So với vốn cổ phần ---------------------------------------------------------- 07

I1.3.2. - So với các khoản vay ngân hàng và các tổ chức tín dụng -------------- 08

I2. - Thị trường trái phiếu công ty ------------------------------------------------------------ 09

I2.1. - Đối với nền kinh tế ------------------------------------------------------------ 10

I2.2. - Đối với các doanh nghiệp ----------------------------------------------------- 12

I2.3. - Đối với người đầu tư ----------------------------------------------------------- 13

I3. -Thị trường trái phiếu công ty ở các nước đang phát triển ------------------------ 14

I3.1. - Các nhân tố ảnh hưởng đến quyết định việc lựa chọn công cụ tài chính ----- 14

I3.1.1. - Bất cân xứng thông tin trên thị trường tài chính ------------------------- 14

I3.1.2. - Trình độ phát triển của nền kinh tế --------------------------------------- 16

I3.1.3. - Sự phát triển của cơ sở hạ tầng về thông tin, pháp luật và bộ máy tư

pháp. ------------------------------------------------------------------------------------ 17

I3.2. - Mối quan hệ giữa thị trường trái phiếu công ty và hệ thống ngân hàng------- 18

™ Kết luận chương I ---------------------------------------------------------------------------- 19

CHƯƠNG II : THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở VIỆT NAM

II1. - Thị trường tài chính Việt Nam -------------------------------------------------------- 20

II1.1. - Bối cảnh kinh tế ------------------------------------------------------------------------ 20

II1.2. - Thực trạng thị trường tài chính Việt Nam ----------------------------------------- 22

™ Thị trường tiền tệ ------------------------------------------------------------------- 23

™ Thị trường vốn --------------------------------------------------------------------- 24

II2. - Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam ---------------------------------- 26

II2.1. - Đôi nét về thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam---------------------- 27

II2.2. - Phát hành trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường sơ cấp --------------------- 29

II2.3. - Giao dịch trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường thứ cấp -------------------- 31

II2.4. - Bài học kinh nghiệm từ phát hành trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam --- 31

II3. - Nguyên nhân kém phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp

ở Việt Nam ----------------------------------------------------------------------------------- 32

II3.1. - Khung pháp lý chưa được xây dựng hoàn chỉnh --------------------------------- 33

II3.2. - Cơ sở hạ tầng của thị trường trái phiếu còn kém phát triển. ------------------ 35

II3.3. - Chưa có đường cong lãi suất chuẩn ------------------------------------------------ 37

II3.4. - Nhận thức về chứng khoán của doanh nghiệp và nhà đầu tư

còn hạn chế----------------------------------------------------------------------------- 38

™ Kết luận chương II ---------------------------------------------------------------------------- 38

CHƯƠNG III : PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP Ở

VIỆT NAM

III1. - Cơ hội, thách thức để phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt

Nam

III1.1. - Cơ hội ----------------------------------------------------------------------------------- 40

III1.2. - Thách thức ---------------------------------------------------------------------------- 43

III2.- Giải pháp phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Việt Nam ------- 44

III2.1.- Hoàn thiện khuôn khổ pháp lý và hệ thống quản lý ---------------------------- 44

III2.2.- Giải pháp phát triển thị trường sơ cấp --------------------------------------------- 45

III2.2.1. - Tạo đường cong lãi suất chuẩn – nền tảng lãi suất ------------------- 45

III2.2.2. - Xây dựng hệ thống định mức tín nhiệm ------------------------------- 46

? Sự cần thiết phải xây dựng hệ thống định mức tín nhiệm (ĐMTN)

? Mục đích hình thành và phát triển tổ chức định mức tín nhiệm ở Việt Nam

? Tổ chức và hoạt động của các tổ chức định mức tín nhiệm (CRA)

III2.2.3. - Chuẩn hoá hệ thống thông tin và công bố thông tin ------------------ 50

III2.2.4. - Phát triển các tổ chức trung gian thị trường,

các nhà đầu tư có tổ chức ------------------------------------------------ 52

III2.2.5. - Đơn giản hoá quy trình thủ tục đăng ký phát hành -------------------- 53

III2.2.6. - Tăng nguồn cung trái phiếu bằng kỹ thuật chứng khoán hoá -------- 55

III2.3. - Giải pháp phát triển thị trường thứ cấp ------------------------------------------ 56

III2.3.1. - Xây dựng hệ thống giao dịch trái phiếu doanh nghiệp---------------- 56

III2.3.2. - Phát triển thị trường phi tập trung (OTC) ------------------------------ 58

III2.3.3. - Phát triển đội ngũ các nhà tạo lập thị trường -------------------------- 59

III2.4. - Hệ thống ngân hàng trong vai trò hỗ trợ cho sự phát triển của thị

trường trái phiếu doanh nghiệp ----------------------------------------------------- 59

III2.5. - Nâng cao nhận thức cho các doanh nghiệp và công chúng đầu tư

về chứng khoán nói chung và trái phiếu doanh nghiệp nói riêng. ----------- 60

™ Kết luận chương III --------------------------------------------------------------------------- 61

KẾT LUẬN------------------------------------------------------------------------------------------ 62

ĐỀ XUẤT CHO NHỮNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO --------------------------------- 63

TÀI LIỆU THAM KHẢO ----------------------------------------------------------------------- 64

PHỤ LỤC 1 : QUY TRÌNH PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP

PHỤ LỤC 2 : QUY TRÌNH PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP

VITRANSCHAR