MỤC LỤC

MỤC LỤC........................................ ............................................. .........................1

LỜI MỞ ĐẦU....................................... ............................................. ....................9

I. LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI......................................... ........................................9

II. MỤC ĐÍCH NGHIÊN CỨU........................................ .................................10

III. ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU........................................ ............10

IV. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU........................................ ...........................11

V. Ý NGHĨA KHOA HỌC VÀ THỰC TIỄN CỦA ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU.................11

VI. KẾT CẤU CỦA ĐỀ TÀI......................................... ....................................11

CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUYỀN CHỌN....................................... ...13

1.1 GIỚI THIỆU VỀ QUYỀN CHỌN....................................... ...........................13

1.1.1 Định nghĩa....................................... ............................................. .....13

1.1.2 Quyền chọn mua.......................................... .....................................14

1.1.3 Quyền chọn bán......................................... .......................................15

1.1.4 Phân loại quyền chọn theo thời gian thực hiện................................16

1.2 SỰ PHÁT TRIỂN CỦA CÁC THỊ TRƯỜNG QUYỀN CHỌN..............................16

1.3 CHIẾN LƯỢC PHÒNG NGỪA RỦI RO BẰNG QUYỀN CHỌN..........................18

1.3.1 Phương trình lợi nhuận...................................... ................................18

1.3.2 Các giao dịch cổ phiếu...................................... ................................20

1.3.3 Giao dịch quyền chọn mua.......................................... .....................20

1.3.3.1 Mua quyền chọn mua.......................................... ......................20

1.3.3.2 Bán quyền chọn mua.......................................... .......................21

1.3.4 Giao dịch quyền chọn bán......................................... .......................22

1.3.4.1 Mua quyền chọn bán......................................... ........................22

Trang 2/80

1.3.4.2 Bán quyền chọn bán......................................... .........................23

1.3.5 Quyền chọn mua và cổ phiếu – Quyền chọn mua được phòng ngừa 24

1.3.6 Quyền chọn bán và cổ phiếu – Quyền chọn bán bảo vệ.................26

1.3.7 Quyền chọn mua và quyền chọn bán lai tạp....................................27

KẾT LUẬN CHƯƠNG I............................................ ..........................................29

CHƯƠNG II: KINH NGHIỆM VỀ TỔ CHỨC SÀN GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN TẠI MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI...................30

2.1 MÔ HÌNH MỸ......................................... ............................................. ...30

2.1.1 TTCK Mỹ......................................... ............................................. ....30

2.1.2 Sàn giao dịch chọn chứng khoán Chicago (“CBOE”)......................32

2.1.2.1 Lịch sử hình thành và phát triển...................................... .........32

2.1.2.2 Tổ chức của sàn giao dịch....................................... ..................35

2.1.2.3 Giao dịch và thanh toán........................................ ....................36

2.1.2.4 Cơ chế giám sát......................................... ................................40

2.2 MÔ HÌNH CHÂU ÂU.......................................... ......................................41

2.2.1 Sàn giao dịch quyền chọn Châu Âu (“Euronext N.V.”)...................41

2.2.1.1 Lịch sử hình thành và phát triển...................................... .........41

2.2.1.2 Hoạt động của Euronext N.V.......................................... ..........42

2.2.1.3 Tổ chức và quản lý.......................................... ..........................42

2.2.2 Sàn giao dịch giao sau và quyền chọn tài chính quốc tế London (“LIFFE”)................................ ............................................. ........................44

2.2.2.1 Lịch sử hình thành và phát triển...................................... .........44

2.2.2.2 Nguyên tắc giao dịch....................................... ..........................45

2.2.2.3 Quy trình giao dịch....................................... .............................46

2.3 MÔ HÌNH NHẬT....................................... ............................................. ..50

Trang 3/80

2.3.1 TTCK Nhật....................................... ............................................. ...50

2.3.2 Sàn giao dịch chứng khoán Tokyo (“TSE”).................................. ...53

2.3.2.1 Lịch sử hình thành và phát triển...................................... .........53

2.3.2.2 Tổ chức sàn giao dịch....................................... .........................54

2.3.2.3 Cơ chế giao dịch....................................... .................................55

2.3.2.4 Cơ chế giám sát......................................... ................................58

KẾT LUẬN CHƯƠNG II........................................... ..........................................59

CHƯƠNG III: ÁP DỤNG CÁC GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN VÀO TTCK VIỆT NAM.......................................... ............................................6 0

3.1 SƠ LƯỢC VỀ TTCK VIỆT NAM.......................................... .....................60

3.2 SỰ CẦN THIẾT CỦA VIỆC ỨNG DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN Ở TTCK VIỆT NAM.......................................... ............................................. ...................62

3.2.1 Tạo ra công cụ bảo vệ lợi nhuận cho nhà đầu tư..............................62

3.2.2 Thúc đẩy phát triển TTCK Việt Nam.......................................... .....63

3.2.3 Tác động gián tiếp đến các công ty niêm yết..................................64

3.3 ĐIỀU KIỆN ĐỂ ÁP DỤNG QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN............................64

3.3.1 Cần có hệ thống cơ sở pháp lý hoàn thiện...................................... .64

3.3.2 Điều kiện về hàng hóa trên TTCK......................................... ..........65

3.3.3 Điều kiện về thông tin trên thị trường.................................... ..........65

3.3.4 Điều kiện về kỹ thuật...................................... .................................66

3.3.5 Điều kiện về con người..................................... ................................66

3.4 MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐỂ ỨNG DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN VÀO TTCK VIỆT NAM.......................................... .................................66

3.4.1 Nhóm giải pháp về tổ chức và quản lý sàn giao dịch.......................67

3.4.1.1 Hoàn thiện khung pháp lý.......................................... ...............67

Trang 4/80

3.4.1.2 Nâng cao vai trò và trách nhiệm của một số cơ quan chức năng có liên quan......................................... ............................................. ........68

3.4.1.3 Nâng cao năng lực quản lý nhà nước đối với TTCK................68

3.4.2 Nhóm giải pháp về phát triển thị trường.................................... ......69

3.4.2.1 Tăng cung ứng cho thị trường cả về số lượng, chất lượng và chủng loại hàng hóa......................................... .........................................69

3.4.2.2 Thực hiện chính sách khuyến khích các tổ chức và cá nhân tham gia TTCK......................................... ............................................. ...70

3.4.2.3 Nâng cao hiệu quả cung cấp thông tin......................................71

3.4.2.4 Hoàn thiện quy trình và trang bị hệ thống kỹ thuật giao dịch..72

3.4.3 Các nhóm giải pháp khác........................................ .........................73

3.4.3.1 Tăng cường công tác đào tạo, nghiên cứu và tuyên truyền......73

3.4.3.2 Học hỏi kinh nghiệm của các nước trên thế giới......................74

3.5 NHẬN ĐỊNH VỀ KHẢ NĂNG ÁP DỤNG GIAO DỊCH QUYỀN CHỌN CHỨNG KHOÁN TẠI VIỆT NAM.......................................... ............................................. 74

KẾT LUẬN CHƯƠNG III.......................................... ..........................................76

KẾT LUẬN ĐỀ TÀI......................................... ............................................. ......7