MỤC LỤC

DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT

DANH MỤC CÁC BẢNG, BIỂU

DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ

DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ

PHẦN MỞ ĐẦU

1. SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI. 1

2. MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 2

3. ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU 2

4. PHẠM VI NGHIÊN CỨU 2

5. PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU. 2

6. KẾT CẤU ĐỀ TÀI 3

CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN CỦA ĐỀ TÀI 4

1.1. CÁC KHÁI NIỆM 4

1.1.1. Cổ tức 4

1.1.2. Chính sách cổ tức 4

1.2. ĐO LƯỜNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 4

1.2.1. Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức 4

1.2.1. Tỷ suất cổ tức 5

1.3. QUÁ TRÌNH TRẢ CỔ TỨC.6

1.4. CÁC CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC 7

1.4.1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động. 7

1.4.2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định 8

1.4.3. Các chính sách chi trả cổ tức khác 9

1.5. CÁC PHƯƠNG THỨC TRẢ CỔ TỨC 9

1.5.1. Cổ tức trả bằng tiền mặt.. 9

1.5.2. Cổ tức trả bằng cổ phiếu 10

1.5.3. Cổ tức trả bằng tài sản 10

1.5.4. Mua lại cổ phần10

1.6. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP 11

1.6.1. Các hạn chế pháp lý 12

1.6.2. Các điều khoản hạn chế 13

1.6.3. Các ảnh hưởng của thuế 13

1.6.4. Nhu cầu thanh khoản 15

1.6.5. Khả năng vay và tiếp cận các thị trường vốn 16

1.6.6. Tính ổn định của lợi nhuận 16

1.6.7. Các cơ hội tăng trưởng vốn 16

1.6.8. Lạm phát 17

1.6.9. Các ưu tiên của cổ đông18

1.6.10. Bảo vệ chống lại loãng giá18

1.7. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP19

1.7.1. Các lập luận về chính sách cổ tức không tác động gì đến giá trị doanh nghiệp19

1.7.2. Các lập luận về chính sách cổ tức tác động đến giá trị doanh nghiệp 20

1.8. BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM TRONG NGHIÊN CỨU CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 22

1.8.1. Chính sách cổ tức và những kết luận quan trọng 22

1.8.1.1. Cổ tức thường đi đôi với lợi nhuận22

1.8.1.2. Cổ tức thường ổn định23

1.8.1.3. Cổ tức ít biến động hơn lợi nhuận24

1.8.1.4. Chính sách cổ tức có xu hướng tùy thuộc vào vòng đời của công ty25

1.8.2. Chính sách cổ tức và các phát hiện mới26

KẾT LUẬN CHƯƠNG 129

CHƯƠNG 2:THỰC TRẠNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM HIỆN NAY30

2.1. THỰC TRẠNG CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM THỜI GIAN QUA0

2.1.1. Về khung pháp lý và chính sách thuế tính trên cổ tức30

2.1.2. Tình hình chi trả cổ tức của các công ty niêm yết thời gian qua36

2.1.2.1. Số liệu cổ phiếu niêm yết qua các năm36

2.1.2.2. Số liệu chi trả cổ tức qua các năm36

2.1.2.3. Thống kê tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức qua các năm39

2.1.2.4. Thống kê tỷ suất cổ tức qua các năm42

2.1.3. Phương thức chi trả cổ tức của các công ty niêm yết thời gian qua44

2.2. ĐÁNH GIÁ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM THỜI GIAN QUA49

2.2.1. Giai đoạn trước năm 200449

2.2.2. Giai đoạn từ năm 2004 đến nay53

2.3. PHÂN TÍCH NHỮNG BẤT CẬP TRONG VIỆC LỰA CHỌN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM THỜI GIAN QUA62

2.3.1. Sử dụng chính sách cổ tức như một công cụ đánh bóng hình ảnh công ty quá mức62

2.3.2. Chưa có quan điểm dài hạn trong xây dựng chính sách cổ tức64

2.3.3. Chưa có phương án sử dụng hiệu quả vốn tăng do chi trả cổ tức bằng cổ phiếu66

2.3.4. Phát hành cổ phiếu thưởng quá nhiều68

2.3.5. Các vấn đề phát sinh khác69

KẾT LUẬN CHƯƠNG 272

CHƯƠNG 3: XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TẠI VIỆT NAM.73

3.1. XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC DÀI HẠN PHÙ HỢP VỚI CHU KỲ SỐNG CỦA DOANH NGHIỆP73

3.1.1. Giai đoạn khởi sự.73

3.1.2. Giai đoạn tăng trưởng74

3.1.3. Giai đoạn bão hòa74

3.1.4. Giai đoạn suy thoái 75

3.2. XÂY DỰNG QUY TRÌNH RA QUYẾT ĐỊNH CHI TRẢ CỔ TỨC.78

3.3. TUÂN THỦ MỘT SỐ NGUYÊN TẮC CƠ BẢN TRONG XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC83

3.4. XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÔNG TY CỔ PHẦN GIAI ĐOẠN SUY GIẢM KINH TẾ85

3.5. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC TRONG MỐI QUAN HỆ VỚI THUẾ THU NHẬP87

3.5.1. Quyết định chính sách cổ tức trong mối quan hệ với thuế thu nhập87

3.5.2. Đề xuất hoàn thiện luật thuế thu nhập89

3.5.2.1. Chính sách thuế TNDN90

3.5.2.2. Chính sách thuế TNCN91

3.6. CÁC BIỆN PHÁP HỖ TRỢ ĐỂ XÂY DỰNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC HIỆU QUẢ.93

3.6.1. Nhận thức rõ vai trò của quản trị tài chính, và xác định mục tiêu hoạt động của công ty trong điều kiện mới của nền kinh tế nước ta hiện nay93

3.6.2. Đào tạo cán bộ có kiến thức chuyên môn, đặc biệt là kiến thức về tài chính và thị trường chứng khoán95

3.6.3. Hoàn thiện việc công bố thông tin về công ty95

KẾT LUẬN CHƯƠNG 3100

KẾT LUẬN101

TÀI LIỆU THAM KHẢO

PHỤ LỤ