MỤC LỤC

MỞ ĐẦU 3

PHẦN 1. CƠ SỞ LÝ THUYẾT. 4

1.1 Khái niệm cơ bản. 4

1.1.1 Hoạt động Arbitrage quốc tế. 4

1.1.2 Lý thuyết ngang giá lãi suất (IRP). 4

1.2 Phân tích thuyết ngang giá lãi suất không phòng ngừa UIP

– hiệu ứng Fisher quốc tế. 5

1.2.1 Sơ lược UIP: 5

1.2.2 Các dạng biểu hiện của UIP. 6

1.2.3 Hiệu ứng Fisher quốc tế. 8

1.2.4 UIP và hiệu ứng Fisher quốc tế được hình thành

và duy trì như thế nào?. 8

PHẦN 2. KIỂM ĐỊNH SỰ TỒN TẠI CỦA UIP TRONG NGẮN HẠN. 13

2.1 Xây dựng phương trình ước lượng. 13

2.2 Kiểm định UIP giữa Việt Nam và Mỹ. 14

2.3 Kiểm định UIP ngắn hạn giữa các nước khác với Mỹ. 14

2.4 Giải thích tại sao UIP không tồn tại trong ngắn hạn. 15

2.4.1 Chi phí giao dịch. 15

2.4.2 Chi phí thu nhập và xử lý thông tin. 16

2.4.3 Can thiệp của Chính Phủ. 16

2.4.4 Những trở ngại tài chính và sự không hoàn hảo của thị trường vốn. 17

2.4.5 Tính không đồng nhất của của các tài sản. 17

2.4.6 Kỳ vọng của nhà đầu tư là không thuần nhất. 19

PHẦN 3. KIỂM ĐỊNH SỰ TỒN TẠI CỦA UIP TRONG DÀI HẠN 19

3.1 Kiểm định UIP trong dài hạn. 19

3.2 Sự hội tụ về ngang giá lãi suất trong dài hạn có xảy ra hay không?. 20

KẾT LUẬN 23

PHỤ LỤC 24

TÀI LIỆU THAM KHẢO 33

MỞ ĐẦU

Ngày nay các thị trường tài chính hoạt động rất hiệu quả. Các luồng vốn ngày càng được tự do di chuyển giữa các quốc gia. Luồng chu chuyển vốn giữa các quốc gia phụ thuộc chủ yếu vào yếu tố lãi suất. với các yếu tố không đổi, khi lãi suất của 1 đồng tiền tăng, làm cho có luồng vốn chảy vào, khiến nội tệ lên giá, ngược lại khi lãi suất của 1 đồng tiền giảm, làm cho có luồng vốn chảy ra khiến nội tệ giảm giá.

Qua phân tích cho thấy sự biến động của tỉ giá trong ngắn hạn phụ thuộc vào lãi suất, tuy nhiên mối quan hệ giữa tỉ giá và lãi suất về mặt lượng hóa là chưa rõ ràng. Việc nghiên cứu về học thuyết ngang giá lãi suất sẽ giúp chúng ta hiểu rõ hơn về vấn đề này. Học thuyết này gồm:

-Lý thuyết ngang giá lãi suất có phòng ngừa (IRP)-Lý thuyết ngang giá lãi suất không phòng ngừa (UIP