[URL="/#_Toc231963969"]Phần I: Cơ sở lý luận. 1

[URL="/#_Toc231963970"]1. CÁC KHÁI NIỆM:. 1

[URL="/#_Toc231963971"]1.1 Cổ tức ( Dividend). 1

[URL="/#_Toc231963972"]2.1 Chính sách cổ tức (Dividend policy). 1

[URL="/#_Toc231963973"]2. ĐO LƯỜNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC:. 1

[URL="/#_Toc231963974"]2.1. Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức (Dividend payout ratio). 1

[URL="/#_Toc231963975"]2.2. Tỷ suất cổ tức (Dividend Yield). 2

[URL="/#_Toc231963976"]2.3. Tỷ lệ bảo chứng cổ tức (Securities dividend rate). 2

[URL="/#_Toc231963977"]3. QUÁ TRÌNH TRẢ CỔ TỨC:. 3

[URL="/#_Toc231963978"]4. MỘT SỐ CHÍNH SÁCH CHI TRẢ CỔ TỨC:. 3

[URL="/#_Toc231963979"]4.1. Chính sách lợi nhuận giữ lại thụ động:. 3

[URL="/#_Toc231963980"]4.2. Chính sách cổ tức tiền mặt ổn định. 4

[URL="/#_Toc231963981"]4.3. Các chính sách chi trả cổ tức khác:. 5

[URL="/#_Toc231963982"]5. PHƯƠNG THỨC CHI TRẢ CỔ TỨC:. 6

[URL="/#_Toc231963983"]5.1. Phương thức chi trả cổ tức bằng tiền mặt:. 6

[URL="/#_Toc231963984"]5.2. Phương thức chi trả cổ tức bằng cổ phiếu:. 7

[URL="/#_Toc231963985"]5.3. Phương thức chi trả cổ tức bằng tài sản khác:. 8

[URL="/#_Toc231963986"]6. CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH MỘTCHÍNH SÁCH CỔ TỨC 8

[URL="/#_Toc231963987"]6.1. Các hạn chế pháp lý:. 8

[URL="/#_Toc231963988"]6.2. Các điều khoản hạn chế. 9

[URL="/#_Toc231963989"]6.3. Các ảnh hưởng của thuế. 9

[URL="/#_Toc231963990"]6.4. Các ảnh hưởng của khả năng thanh khoản. 9

[URL="/#_Toc231963991"]6.5. Khả năng vay nợ và tiếp cận các thị trường vốn. 10

[URL="/#_Toc231963992"]6.6. Ổn định thu nhập. 10

[URL="/#_Toc231963993"]6.7. Triển vọng tăng trưởng. 10

[URL="/#_Toc231963994"]6.8. Lạm phát. 10

[URL="/#_Toc231963995"]6.9. Các ưu tiên của cổ đông. 11

[URL="/#_Toc231963996"]6.10. Bảo vệ chống loãng giá. 11

[URL="/#_Toc231963997"]7. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP THEO LÝ THUYẾT M & M: 11

[URL="/#_Toc231963998"]7.1. Các giả định của lý thuyết MM:. 12

[URL="/#_Toc231963999"]7.2. Chính sách cổ tức và giá trị doanh nghiệp theo lý thuyết MM:. 12

[URL="/#_Toc231964000"]Phần II: THỰC TRẠNG . 16

[URL="/#_Toc231964001"]1. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI:. 16

[URL="/#_Toc231964002"]1.1. Tình hình chi trả cổ tức ở Mỹ:. 16

[URL="/#_Toc231964003"]1.1.1. Cổ tức Mỹ trước khủng hoảng. 16

[URL="/#_Toc231964004"]1.1.2. Cổ tức Mỹ trong thời kì khủng hoảng:. 19

[URL="/#_Toc231964005"]1.2. Tình hình chi trả cổ tức của các nước Châu Âu. 21

[URL="/#_Toc231964006"]1.3. Tình hình chi trả cổ tức ở các nước G7:. 23

[URL="/#_Toc231964007"]2. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆPỞ VN 24

[URL="/#_Toc231964008"]3. TÌNH HÌNH CHI TRẢ CỔ TỨC TẠI CÁC DOANH NGHIỆP VIỆT NAM . 27

[URL="/#_Toc231964009"]3.1. Chính sách cổ tức từ 1994 – 2000:. 27

[URL="/#_Toc231964010"]3.2. Chính sách cổ tức từ 2001 – 2003:. 27

[URL="/#_Toc231964011"]3.3. Chính sách cổ tức từ năm 2004 – đầu năm 2008. 28

[URL="/#_Toc231964012"]3.3.1. Tỷ lệ chi trả cổ tức trên lợi nhuận. 28

[URL="/#_Toc231964013"]3.3.2. Tỷ suất cổ tức (Dividend Yield). 31

[URL="/#_Toc231964014"]3.3.3. Hình thức chi trả cổ tức. 33

[URL="/#_Toc231964015"]4. CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT VIỆT NAM THỜI GIAN QUA:. 40

[URL="/#_Toc231964016"]4.1. Các yếu tố ngoại vi. 40

[URL="/#_Toc231964017"]4.1.1. Các hạn chế pháp lý. 40

[URL="/#_Toc231964018"]4.1.2. Các ảnh hưởng của thuế. 41

[URL="/#_Toc231964019"]4.1.3. Ảnh hưởng của lạm phát. 42

[URL="/#_Toc231964020"]4.1.4. Lãi suất ngân hàng. 43

[URL="/#_Toc231964021"]4.1.5. Yếu tố thị trường. 44

[URL="/#_Toc231964022"]4.1.6. Ưu tiên của cổ đông (hiệu ứng khách hàng). 46

[URL="/#_Toc231964023"]4.1.7. Bảo vệ chống loãng giá. 46

[URL="/#_Toc231964024"]4.1.8. Nội dung thông tin của các thông báo về cổ tức. 47

[URL="/#_Toc231964025"]4.2. Các yếu tố nội vi. 48

[URL="/#_Toc231964026"]4.2.1. Đặc điểm giai đoạn phát triển của doanh nghiệp. 48

[URL="/#_Toc231964027"]4.2.2. Các dự án đầu tư, cơ hội tăng trưởng vốn. 49

[URL="/#_Toc231964028"]4.2.3. Khả năng vay và tiếp cận các thị trường vốn:. 50

[URL="/#_Toc231964029"]4.2.4. Vấn đề phát tín hiệu. 51

[URL="/#_Toc231964030"]4.2.5. Tình hình luồng tiền của công ty. 52

[URL="/#_Toc231964031"]5.HOẠCH ĐỊNH CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO GIAI ĐOẠN2009-2011 53

[URL="/#_Toc231964032"]5.1. Vậy thế nào về chính sách trả tiền mặt ở mức cao hợp lý?. 53

[URL="/#_Toc231964033"]5.1.1. Trả cổ tức bằng tiền mặt ở mức cao hợp lý là:. 53

[URL="/#_Toc231964034"]5.1.2. Nhà đầu tư cần đòi hỏi 1 chính sách cổ tức cao ở mức hợp lý :. 5